事关“万亿”大资金！从0.37%增长到3.78%

继公募基金一季报披露后，截至4月24日，基金季报总量和结构数据也随之公布。

券商中国记者从各家第三方机构披露的测算数据报告中获悉，一季度公募基金持有A股市值为5.87万亿元，占A股流通市值比例是8%。与此相对应的是，一季度三大主动权益类基金指数均跑赢沪深300指数。其中，科技板块在过去三年表现突出，主动权益基金一季度重仓前十行业持仓占其股票比例合计78.04%。

与此同时，一季度末股票ETF持有A股市值为2.77万亿元，占A股流通市值比例从2015年6月30日的0.37%增长到了3.78%。一季度股票基金利润497.10亿元，截至一季度末公募基金最大可动用买入股票的资金大约3309.66亿元。

权益基金发展效果可喜

4月23日晚间，中国银河证券基金研究中心发布《2025年一季度末公募基金持有股票市值数据报告》（下称《报告》）。《报告》基于对公募基金一季报整体数据统计，勾勒出了公募基金最新的市场数据。

首先，是衡量公募基金在A股市场影响力的市值占比数据。《报告》显示，截至今年一季度末公募基金持有A股市值5.87万亿元，占A股总市值比例是7.37%，占A股流通市值比例是8%，占A股自由流通市值比例是15.88%。

其中，公募基金持股市值占流通市值的比例，是衡量公募基金的A股市场影响力的指标之一，该指标在2013年6月30日是7.38%，2017年12月31日是3.94%，之后缓慢回升，2022年6月30日是8.99%。《报告》认为，这说明最近几年大力发展权益基金取得了可喜效果，也是公募基金作为市场主要机构投资者实力恢复的体现。

ETF方面，截至一季度末公募股票ETF持有A股市值为2.77万亿元，占A股流通市值比例是3.78%。根据中国银河证券基金分类，股票ETF基金的持股市值整体一直在增长，与A股流通市值占比从2015年6月30日的0.37%增长到2025年3月31日的3.78%，显示股票ETF基金作为重要配置工具的价值。

其次，是公募基金最大可动用买入股票的资金规模。《报告》显示，根据《公募股票方向基金资金头寸测算模型》，以主要投资A股的股票方向基金为考察对象，已经披露一季报的基金剩余资金2980.83亿元，未披露季报的基金剩余资金328.83亿元。初步测算，截至一季度末公募基金最大可动用买入股票的资金大约3309.66亿元。

股票投资规模仍有较大提升空间

进一步看，在上述总量数据背后，整体基金产品和不同类型的基金产品，呈现出了不同的发展特点。

首先，看总量。《报告》显示，截至一季度末12641只公募基金中的12349只披露资产组合，12349只基金净资产31.90万亿元；总资产34.45万亿元，其中股票6.92万亿元、债券19.69万亿元、银行存款3.56万亿元。银河证券基金研究中心认为，我国公募基金的股票投资规模与比例在基金资产中的占比依然偏小，具有较大的提升空间。资本市场未来的发展，也需要公募基金作为重要的机构投资者发挥重要作用。

利润方面，一季度参与统计的12410只基金的利润总额是2528.53亿元。其中，股票基金利润497.10亿元、混合基金利润1033.76亿元、债券基金-73.39亿元、商品基金235.45亿元、货币市场基金488.66亿元、QDII基金318.64亿元、FOF基金20.40亿元、基础设施基金（REIT）8.40亿元。

其次，是主动权益基金方面。根据天相投顾的分析报告，今年一季度主动权益基金的规模为3.45万亿元，较2024年规模有所上升。其中，偏股混合基金在产品数量和产品规模上占据主导地位，产品数量为2577只（按主份额统计，下同），产品规模为2.09万亿元，占当期主动权益基金总规模的60.72%。

天相投顾数据还显示，一季度三大主动权益类基金指数均跑赢沪深300指数。其中，科技板块在过去三年表现突出，几何超额收益为8.46%；在风格标签方面，价值风格近三年表现相对较好，几何超额收益为0.44%。持仓方面，权益仓位角度，本季度积极投资股票基金仓位为89.32%，偏股混合基金仓位为 86.45%，灵活配置混合基金仓位为71.71%；持仓行业角度，主动权益基金本季度重仓前十行业持仓占其股票比例合计78.04%，分别为电子、电力设备、医药生物、食品饮料、汽车、家用电器、机械设备、有色金属、银行、国防军工。

建议开发“生命周期智能ETF组合”

基金一季报披露之际，二季度行情已徐徐展开。基金公司在最新的策略观点中，基于上述数据对二季度投资行情和基金布局策略给出了思路。

首先是整体行情风格预判上。华夏基金对券商中国记者分析称，三月中以来的市场回调，主要和三个因素有关，分别是前期风险偏好扩张累积了较大的波动率偏离的风险，上市公司基本面表现仍然较弱，外部以关税冲突为导火线的宏观不确定性。但从当前时点看，三个因素都已有所改善，只是尚未充分完成释放。考虑到宏观处于混沌状态，短期市场以红利、低波、低估值等因子更为占优，稳健为先。中期来看，能够走出关税战唯有产业趋势，以AI终端与应用为核心的产业趋势并未止步，待不确定性减弱后仍是年度重要主线。

平安价值回报混合的基金经理刘杰表示，接下来的投资运作中，更看好国家一系列提振经济的政策出台后，大金融、大消费等顺周期品种的业绩与估值共振修复的机会。在近期国债收益率波动仍不改下行趋势的背景下，追求相对稳健回报的投资者不断增加顺周期红利品种的配置，且前期的调整也提供了较好的介入机会。未来将继续自下而上选取基本面稳健、具备中长期投资价值、估值及股息率具备安全边际的顺周期红利品种加入组合中，回避累计涨幅较高但基本面下行幅度较大影响分红的个别传统红利品种。

此外，还有公募人士对ETF的发展给出布局思路。博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳表示，构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。

展望未来，赵云阳表示，ETF有几个趋势值得重视：一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器

【来源：券商中国；编辑：肖然】